厦门钨业这是被逼急了

作者 | 高凌朗 编辑 | 艾青山 9月21日盘后，厦门钨业发布公告，宣布已就洛阳钼业违约断供事宜向北京仲裁委员会提起仲裁，近日已收到受理通知书。此次涉案金额暂计约1.16亿元，核算节点为2026年8月31日。 纠纷的根源要追溯至三个月前。 洛阳钼业于2026年6月30日起停止向合资公司洛阳豫鹭矿业供应选钼尾矿，改为将相关尾矿排入自家尾矿库，并同步要求洛阳豫鹭暂停对外销售钨精矿，直接触发这家运营逾二十年的合资企业全面停产。 洛阳豫鹭成立于2002年，由厦门钨业持股60%、洛阳钼业持股40%，经营期限至2032年4月届满。 按照当初约定，洛阳钼业以栾川三道庄钼矿选钼后的尾矿及相关资产出资，厦门钨业以现金出资并负责资金、技术与管理团队，核心业务是从尾矿中回收低品位白钨矿。 双方合作格局延续二十余年，如今却走了上仲裁台。 此次仲裁，厦门钨业提出了几项核心诉求，包括要求洛阳钼业立即恢复尾矿供应直至合同期满，赔偿因断供与停售分别产生的损失，并承担仲裁相关费用。 据厦门钨业公告，断供损失暂计至2026年8月31日为5644.54万元，因被要求停止销售钨精矿造成的损失为5676.7万元，两项合计超过1.1亿元。洛阳钼业方面则表态以合规运营为底线，将积极应诉。 双方各持一词，争议焦点逐渐浮出水面。 洛阳钼业的说法是，在股东方未就处理方案达成一致的前提下，暂停供应是依据国家对钨矿合规管理要求而采取的必要措施。 厦门钨业则对外表示，对方提出了新的合作诉求，磋商尚未达成共识。 市场分析人士指出，近年来监管部门对钨资源产出、流向与销售的全链条管控明显趋严，尾矿不再被简单归入废料处理，而是被纳入战略矿产的指标管理范畴，这一政策变化或是此次分歧的深层导火索，双方围绕利益重新分配的谈判或才是核心所在。 停产的经济代价格外值得关注。据厦门钨业公告，洛阳豫鹭2025年全年净利润约1.23亿元，进入2026年后业绩大幅提速，仅上半年净利润便达3.36亿元，是上年全年的逾2.7倍，同比增幅约424%，主要受益于钨精矿价格同比大涨。 按照厦门钨业享有50%收益权的安排，停产意味着公司在钨价高位时期失去了一个高效运转的盈利来源。 资本市场的走势印证了这场纠纷的冲击，自7月2日停产公告发出至9月21日，厦门钨业股价区间累计跌幅接近41%，当日收报50.20元，总市值约797亿元；洛阳钼业当日微涨0.46%，报17.59元，总市值约3763亿元。 这场纠纷折射出厦门钨业长期以来的资源保障短板。厦门钨业在钨产业链中下游具备较完整的加工与销售能力，但上游矿源的自给能力长期偏低。 据厦门钨业公告，现有洛阳豫鹭、宁化行洛坑、都昌金鼎三处在产钨矿合计年产标准钨精矿约1.2万吨，而公司全产业链年需求量在5万至6万吨之间，原矿自给率不足两成。洛阳豫鹭停产后，原本已经偏紧的原料保障进一步承压。 为打破这一资源瓶颈，厦门钨业今年以来在矿源端持续布局。今年8月20日，公司宣布拟以5.93亿元现金收购关联方持有的江西巨通实业30.1683%股权，完成后将对该公司形成实际控制。 江西巨通是全球特大型钨矿大湖塘钨矿的开发运营主体，据厦门钨业公告，南北两区合计保有钨资源量WO₃金属量约138.3万吨，矿区采矿许可证有效期最长至2052年，达产后年产标准钨精矿预计超过2万吨。 若项目全面投产并叠加现有矿山产能，公司钨资源自给率有望向70%的中长期目标靠拢。不过江西巨通矿山建设尚未启动，2025年净亏损7440.74万元，截至2026年4月底净资产仍为负值，短期内难以转化为实质产能。 行业层面，湘财证券在研究报告中指出，矿山品位下行、开采指标管控趋严、出口限制收紧以及采矿成本上升，将持续约束国内钨矿供给；需求端，AI精密加工刀具、光伏钨丝及国防航天等高附加值领域的需求扩张，有望对钨价中枢形成支撑。 目前，仲裁案尚未开庭，最终走向仍存不确定性。双方从协商未果到诉诸仲裁的转变，折射的是在监管趋严背景下，资源持有方与深加工方如何重新界定合作边界这一深层问题。 免责